不久前，国务院办公厅转发国家发展改革委、商务部、人民银行、外交部《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》(以下简称《意见》)，正式开始收紧境外投资。

其中对上市公司影响最大的，当然是《意见》中限制开展的境外投资：一是赴与我国未建交、发生战乱或者我国缔结的双、多边条约或协议规定需要限制的敏感国家和地区开展境外投资；二是房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等境外投资；三是在境外设立无具体实业项目的股权投资基金或投资平台；四是使用不符合投资目的国技术标准要求的落后生产设备开展境外投资；五是不符合投资目的国环保、能耗、安全标准的境外投资。

另一方面，受鼓励的境外投领域则包括：有利于“一带一路”建设和周边基础设施互联互通的基础设施境外投资；带动优势产能、优质装备和技术标准输出的境外投资；加强与境外高新技术和先进制造业企业的投资合作；“在审慎评估经济效益的基础上稳妥参与”境外能源资源勘探和开发；农业对外合作，以及服务领域境外投资。

收紧的对立面是宽松，而之前的宽松政策从2015年下半年开始，此时私营企业迅速成为了中国境外投资并购交易的生力军。据不完全统计，万达在海外的投资总额已高达2451亿元，而海航之前更是曾以每个月一起交易的速度在全球进行了一系列收购。然而，企业的境外投资并购可谓“鱼龙混杂”，部分属于“非理性和异常投资”，想要监管继续无视，无疑是天方夜谭。

“这个《意见》只是用来控制一些热钱去投向一些非鼓励行业，并不是要限制中国企业所有的海外并购项目。并且，我在去年工作中的确碰到一些非理性的并购行为，只是为了追‘时髦’。”普华永道中国企业融资与并购部主管合伙人黄耀和表示，《意见》的出台说明政府对中国企业的海外并购行为在整体上是支持的，列出了鼓励的、限制的、禁止的。他认为，列出这些只是更好地去梳理了中国企业海外并购的行为，这是好事，并且更加明确地去鼓励中国企业参与那些对中国经济发展有战略意义，改善中国产业结构，提供更多工作岗位的，参与“一带一路”建设的项目。

无论如何，这份应时而生的《意见》对于上市公司们的影响，可谓显而易见。实际上，嗅觉灵敏的上市公司们早已开始调整自身的战略。

对于地产大亨万达来说，这份《意见》无疑是当头一棒。但在《意见》出台之前，已经感觉到监管收紧的万达掌门人王健林曾在央视访谈节目中表示，本来预计在西班牙还有更大的旅游投资项目，现在决定不投了。他还在7月下旬公开表态：“积极响应国家号召，我们决定把主要投资放在国内。”

光是动动嘴当然不行，在《意见》发布后不久，万达更是主动放弃了收购伦敦九榆树广场地块（Nine Elms Square）的计划。不仅如此，刚刚卖掉一堆文旅项目的万达又宣布，将在甘肃兰州建立新的文旅城。值得玩味的是，王健林表示，将加大投资力度，在兰州市投资建设一个大型文化旅游项目，同时选择甘肃其他城市新建设10个项目，并积极参与甘肃脱贫攻坚，努力为甘肃与全国一道全面建成小康社会贡献力量。

而另一家曾经被贴上“投资”标签的上市公司复星国际，则开始旗帜鲜明地回归“产业”。在复星国际的中报发布会上，公司高层表示，复星进入了一个全新的发展阶段。以前复星是投资引领，而现在是产业深度和科技引领。投资是手段和方法，复星要追求的是全球的科技领先，全球的产业深度。所以无论在哪个板块，复星都会打造一个具有全球竞争力的旗舰型公司。

复星集团执行董事兼联席总裁陈启宇认为，过去复星靠投资并购完成了产业布局，而现在进入新阶段的集团已经有能力链接旗下各板块产业，开始向产业运营发力。目前，复星大力推崇的C2M(Customer to Maker)，就融合了消费升级和智能制造的概念。复星集团CEO汪群斌在回应未来境外投资方向时也表示：“我们海外投资的重点方向是围绕着‘健康·快乐·富足’的C2M战略，尤其是在科技方面、品牌方面，包括我们最近宣布的法国项目，就是在食品科技上很有特色，这是未来发展的方向。”不难发现，他的这番表态，与《意见》鼓励的高新技术合作不谋而合。

但值得注意的是，在不少上市公司纷纷刹车和转向的同时，仍然有一些胆大的公司在试探红线。不久前英超南安普顿足球俱乐部官方宣布，中国地产大亨——高继胜以2.1亿英镑的价格正式完成收购俱乐部80%的股权，成为最大股东。有消息称，在监管收紧的风口浪尖，高继胜无奈改变了收购南安普顿的交易结构，用其家族在香港的财富来出资，绕开了中国对境外收购的限制，最终收购成功。