最近一段时期，有人对过去十年的数据进行了一个统计与总结，结果发现十年时间内，国内房地产、美股、比特币涨幅显著，如果投资者可以在当时低点附近一直持有，那么少则一倍利润，多则数倍乃至数十倍的利润。

然而，与之相比，十年时间，国内股市的表现却几乎是原地踏步。从2008年至今，十年时间内，中国股市的主要运行中枢依旧在3000点附近。甚至，有时候国内股市的指数点位还低于十年前的市场指数点位。言下之意，如果十年时间投资国内股票市场，那么几乎是不赚钱的，如果手持中国石油这类大盘股，甚至处于深度套牢的格局，或许再过十年时间，也未必可以解套。

从实际情况下，在股市持续大扩容的背景下，十年时间内中国股市的上市公司总家数多了不少，而相应的市值也有着明显地攀升，但股市总市值的大幅攀升，多与股市扩容有着密不可分的联系，反而因股价上涨所带来的市值增加影响并不明显。或许，因市场权重股的权重设置相对失衡、加上市场大扩容的因素，中国股市的市场指数已经存在着明显失真的现象，而从部分上市公司复权后股价表现来看，十年时间股价超越2007年6124历史高点的还有不少，但整体而言，与国内房地产、美股乃至比特币相比，中国股市多年来的投资回报率确实不佳，带给投资者的实际投资回报率也不是特别好。

十年前，在北上广深可以用100万左右的资金购买一套60至80平方米的普通房子，十年后的今天这套房子的价格可能在500万以上。当然，这是建立在一线城市比较普通的价格涨幅进行分析，假如一些精明的投资者把这100万作为首付款，购买一套稍微高端一些的房子，那么现在的增值效果更为明显，房价逾千万应该不是问题。

但是，如果我们十年前购买一只股票，那么十年后的今天恐怕也只是刚刚解套或持股市值略有增值。假如投资者非常幸运购买到贵州茅台、格力电器、万科A这类长期牛股，那么此时的投资回报率才能勉强追赶同期房价的涨幅。但是，纵观A股市场的整体表现，真正走出长期牛市的股票却寥寥无几，占比市场总数恐怕不足1%，而其余绝大多数的股票基本上是与市场同期指数表现类似，甚至整体表现更逊色于同期指数表现。

值得一提的是，作为比较灵敏的指标，国内M2余额的表现往往可以作为一种重要的参考。

其中，2008年国内M2余额大概在47万亿，而经过了当时M2增速快速提速的影响后，近年来国内M2基数不断提升，加上高居不下的M2增速，如今到了今年4月末，国内M2余额已经达到了173.77万亿，较十年前增长数倍之多。

事实上，与同期M2余额增速相比，同期GDP平均表现却跑不赢M2的增速速度。至于居民收入增速，整体表现还是略微逊色于同期的M2增速水平。从各项投资渠道的表现来看，国内房地产市场基本上与M2增速同步乃至有所赶超，而这些年来货币超发明显，而作为吸收大量资金的房地产市场，似乎更像是一个蓄水池。至于股票市场，同期表现远远跑输其余多数的投资渠道，而十年时间内国内股票市场可以认为是一个表现不佳的投资渠道。

由此可见，在这十年时间内，选择往往比努力更重要，而政策定位往往决定着某一投资渠道的最终命运以及最终走向。简而言之，十年前如果选择在房地产市场进行投资，那么十年后的今天，您可能就成为了高净值群体。如果十年前选择在股票市场进行投资，那么十年后的今天，恐怕还是原地踏步。至于部分热衷于投资绩优股的稳健投资者，通过长期红利再投资的策略进行价值投资，或许整体投资收益率会相对好一些，但与国内房地产市场的增值速度相比，仍然显得有所逊色。

确实，选择比努力更重要，而一旦选择错了方向，即使花费很大的功夫，同样也很难获得超预期的投资回报。对于中国股市而言，如果以融资功能作为定位的大背景不给予实质性的改变，那么中国股市长期“牛短熊长”的运行格局同样不会发生轻易改变，而中国股市依旧局限于“捞一把就跑”的盈利模式。恐怕在信息不对称、持股成本不对称的前提下，普通投资者也很难在中国股票市场中获得持续稳定的投资收益率，投资安全感以及投资信心往往得不到实质性的修复。

由此一来，当我们看到人们一窝蜂去买房、一窝蜂去买理财产品，归根到底还是要在国内狭窄的投资渠道中实现资产增值，而对于长期表现不佳的中国股市，投资者宁可高价买房，而不愿意把钱投向股市，更谈不上通过股票市场的长期投资增值来实现养老的目标。由此可见，中国股票市场在普遍投资者心目中的地位并不高，甚至早已产生了恐惧感，这恐怕也与长期牛短熊长，长期以融资作为功能定位的大背景有着密不可分的联系性。