澳元自从在7月7日回吐至0.7571美元之后，形势跟着大逆转，澳汇显著反弹，更一度扑向0.80美元的心理关口。

随着澳元汇率近期跳升，澳洲未来三年的核心通胀率预计会趋于下降，这是否意味着澳洲储备银行毋须急于加息？

根据澳储行的研究，澳元汇率每变动10%，通胀率就会在之后的三年累计上升或下降1个百分点。随着澳元兑美元近期上扬，自澳储行发表上一份货币政策声明以来，已经把贸易加权指数（TradeWeighted Index）推高5%。

按照澳储行模型的推算，澳汇近期的变化将会使到澳洲核心通胀率在未来三年累计下调0.5个百分点。

CPI按年升幅低于2%目标下限

澳新银行高级经济师马斯特斯（Jo Masters）认为，0.5个百分点的通胀率下降幅度表面上看来很小，却不是无关重要，尤其是在环球仍处于低息环境下。

理论跟实际情况又会否一样呢？过去三年，澳元汇率有秩序地下调，可是澳洲消费物价指数（CPI）未见反映出汇率变化的影响。马斯特斯解释，这是由于零售业竞争激烈，本地零售商定价的能力遭削弱，即不敢贸然加价，原因不单是来自网店的竞争，还有从海外进军而来的对手。

通胀率未来三年降0.5百分点？

虽然澳元下降未见刺激澳洲通胀率大涨，但澳元上升对通胀的影响又会否是令一回事？未来三年的通胀率会否下降还须拭目以待，但澳洲次季度通胀放缓已成事实。

澳洲统计局上周三公布，第二季CPI 较首季上升0.2%，较第一季的按季0.5%升幅温和，而且低于市场预期的0.4%按季升幅。与去年同期比较，第二季CPI 更是从首季的2.1%按年升幅降温至1.9%，不但较市场估计的2.2%温和，而且跌穿澳储行的2%至3%通率目标范围。

CPI下降的导火线，主要是因为交通费、通讯费和服装价格等项目下降。至于第二季的核心通胀则符合预期，按季升0.5%，按年涨1.8%。

面对澳洲通胀降温，加上澳储行副行长Guy Debelle就货币政策发表“鸽派”言论，令市场觉得澳储行在短期内加息的机会将大打折扣，因此，澳元兑美元在周三借势调整，一度回落至0.7877，自7月20日录得的0.7984高位累计回吐1.3%。