香港监管机构正在采取一种“前置式”方法来监管该市金融市场，此前一连串股价崩盘和疯狂价格波动危及亚洲国际化程度最高的筹资场所的信誉。

上月，多只小盘股同时发生股价崩盘，抹去了60亿美元市值，其原因却没人知晓。这一幕重现了此前的暴跌，比如3月辉山乳业(Huishan Dairy)的暴跌——当时该股在不到一小时内暴跌了90%以上，抹去了39亿美元的市值，当时外界对其原因也无从得知。

香港证券及期货事务监察委员会（Securities and Futures Commission，简称证监会）负责人欧达礼(Ashley Alder)周四利用一个演讲阐述了一种更为强势的姿态：该监管机构将接手此前被视为港交所(Hong Kong Exchange)职权范围的监督上市企业的职责。

欧达礼表示：“我们现在力求实施的，是更加‘前置式’的监管方式，以便跑在问题的前面。我们不再在幕后行动。相反，在处理落入（我们）职责范围的比较关键的上市事务时，我们将增加我们的直接介入。”

尽管这种更严格的监管方式已在最近几个月通过一系列“指引摘要”和行动表现得越来越明显，但欧达礼的讲话以最详尽的方式说明了证监会为什么要在监管第一线增加介入。

今年该监管机构已停牌7只股票（几乎是此前三年停牌总数的两倍），还曾封杀至少一次高度稀释每股盈利的筹资活动，原因是该机构认为其理由有问题。此外，证监会还曾反对某家公司的首次公开招股(IPO)，原因是其对该公司的业务有顾虑，这导致那次上市交易被撤回。

欧达礼周四表示：“我们已发现有太多企业因异常剧烈的股价暴涨导致无法解释的膨胀估值。”他还表示，证监会十分担心股价急剧下跌的股票和自由流通股占比有限的股票，以及在控股股东以所持股票做抵押的情况下、向其发放大笔贷款所构成的风险。

“这些情况也是对失当行为抱有更深层忧虑的背景，”他补充道。

港股交易主要由机构投资者主导，他们买卖的是腾讯(Tencent)和汇丰(HSBC)等港股市场最大上市公司的股票。今年这两家公司在推高由蓝筹股组成的恒生指数(Hang Seng Index)方面起到了重要作用。周四恒生指数收于两年来的高点26346.17点——今年以来该指数上涨了五分之一。

但即使香港是过去两年新股上市最多的地点，香港IPO交易的平均规模正在迅速下滑——新上市股票的交易量也是如此。

这些变化在香港引发了一场辩论，论题是香港应该在多大程度上改革源自殖民地时期的复杂的上市流程，以及香港证监会与港交所如何最佳地分担职能。

目前，香港对IPO进行把关的主要机构是受港交所监督的上市委员会(Listing Committee)，该委员会由专业人士组成，包括银行家、律师和投资者等。港交所本身也面临着一些抱怨，称其作为交易所运营商的营利性质与其作为监管者的角色相互冲突。

去年，香港证监会和香港交易所针对上市流程发起了意见征询，得到了创纪录的8000条回复——香港交易所行政总裁李小加(Charles Li)今年早些时候称这些回应“带有情绪”。

港交所上月发布一份报告，建议提高二板市场香港创业板(Growth Enterprise Market)的上市门槛，同时建立一个新的“三板”来吸引更多新经济股票来港上市。